貿戰推動內需升級 高檔白酒料成贏家 (2018年4月5日)

2018年4月5日 香港經濟日報《神州華評》



誠如上周文所言,中美貿易衝突在短期內肯定會對兩國制裁相關的行業和領域帶來一定的負面影響。而從中長期來看,當雙方各自在此次的貿易戰中有所得後,更可能在雙方各有退讓後歸於沉寂。中國市場或將迎來進一步的開放,同時智慧財產權保護體系也將進一步得到完善和提升;而美國或會降低中國對美直接投資的壁壘,也會適度放寬對華高新技術出口的限制,結果或許會是皆大歡喜的局面。從更長期來看,雙方都會更加重視不受貿易制約的領域,同時進一步加快發展受到貿易制約的領域。對於中國而言,能夠直接帶動內需消費、實現消費升級,且完全不受貿易關係影響的領域,以及能夠真正體現中國製造,掌握自主研發,實現進口替代的領域,都將是未來最具發展潛力和政策傾斜的領域。


內需不受貿易摩擦影響


從中美雙方的核心利益來講,輕啟貿易戰端當是兩敗俱傷之舉,雙方對話的空間依然存在,後續發展如何也存在較大變數,但無論這場貿易戰是否能夠正式打響,此次美國的突然之舉,已經觸及了中國政府的敏感神經,給中國敲響了警鐘。相信未來中國政府必將進一步加強自身經濟的抗風險能力,並不斷多元化貿易關係,以應對潛在的外部風險,避免受制於人的情況再次出現。


正如上文分析指出,在這樣的時點之下,未來中國對於自主研發和內需消費必將傾注更多的資源和關注,尤其是內需消費,更是確定性極高的具有中長期投資價值的板塊。實際上,內需消費和消費升級主題一直是筆者最堅定看好的投資領域之一,中國擁有14億人口的龐大消費市場,而收入結構調整和中產階級擴容又是中國經濟發展過程中不可逆轉的必然趨勢,再加上內需消費在很大程度上具有獨立性和隔絕性,基本免受貿易摩擦和貿易制約的影響,實在看不出內需消費領域有甚麼不確定性和下行風險。在剛剛結束的十九大和兩會會議中,無論是統計資料的證實,還是中央政策的反覆強調,都已經明確顯示出內需消費正在、並將繼續替代進出口貿易,成為主導中國經濟增長的核心動能,以內需消費為核心,以消費升級為方向,毫無疑問將是國家未來發展的主旋律之一。


中美貿易戰開啟後不久的3月25日,筆者應邀出席了在香港舉行的「亞洲金融峰會」並發表了主題演講,會後被問及最多的問題就是在未來的一段時間,作為投資者應當如何布局,如何尋找穩健且有潛力的投資標的。筆者以為,隨着中國經濟的持續增長,實力的不斷增強,在國際貿易中的影響力也會進一步提高,在獲得更多利益的同時,也會受到更多的制約,此次美國製造貿易衝突只是一個開始,未來中國可能面臨的貿易摩擦大概率會逐漸增多。


茅台瀘州老窖投資首選


在這樣的預期之下,以穩健兼具成長為選擇標準,內需消費板塊當為投資首選,而在內需消費中,本身處於行業復甦期,受外貿關係影響較小,又具備極高盈利可見度的高端白酒板塊,無疑是最具投資價值的領域之一。再加上近期國家領導人的這句話再次流行起來:「人民對美好生活的嚮往,就是我們的奮鬥目標。」而在白酒行業裏,則「提出」這樣一個執行方案:「少喝酒、喝好酒、喝年份,從此過上美好生活。」雖然話裏略帶玩笑的性質,但卻帶着濃濃的「消費升級順國策」的味道。這也是為何筆者堅持並多次強調「穩健買茅台(滬:600519),進取揀瀘州老窖(深:000568)」的原因。


如果我們嫌股票受多方因素影響,價格波動大,我們也可以考慮投資具備流通性的實物高端年份白酒,其價格波動較小兼具隨時間增長而自然增值的特性,是投資的另類選擇。隨着內地中產的崛起,投資多元化的需求與日俱增,醬香型白酒龍頭貴州茅台年份酒已成各大拍賣場的常客,成交價量齊升;濃香型白酒龍頭國窖1573年份酒自去年10月於中國白酒交易中心上綫以來,市場反應熱烈,價格屢創新高。盛世出牛股,亂世出機會,如何選擇,全看我們的風險接受能力。

© 2019 by HKFAEx Group