A股牛市重臨(2019年12月19日)


12月17日,在A股連續3天大漲之後,滬指站穩3000點,隨著滬指重上3000點,市場情緒也有了明顯改觀。不過雖然市場普遍認為3000點一日遊的概率不高,但是否能長期在3000點以上運行,永別3000,則成為了市場爭論的焦點。筆者以為,放言A股站上3000點後將是與3000點永別這種論調是有些極端的,但在目前的市場環境下,3000點後將會迎來一場A股的暖春應會是大概率事件。


得出這樣的結論主要是因為市場環境出現了明顯的改觀,利好因素開始顯現。首先是中美雙方日前達成第一階段文本協定,令貿易摩擦引發的市場憂慮得到了緩解。中美雙方第一階段文本協定的達成意味著雙方均會就雙邊貿易做出一定的讓步和妥協,從另一個角度來看,就是一定程度上滿足了自身的訴求。這對於已經被中美貿易摩擦折磨了一年多的A股來說,無疑是一個大大的利好,不僅提振了A股市場的信心,就連全球資本市場也為之一振。而包括美股、港股在內的眾多市場穩步走高,反過來也對A股市場形成了明顯的推動作用。


其次是中央經濟工作會議的召開穩定了市場信心。中央經濟工作會議首先對2020年的經濟工作進行定調,強調了穩增長的重要性和確定性,這直接破除了市場的保6之爭,使得市場不再過度擔憂經濟增長失速帶來的潛在風險。此外,在中央經濟工作會議中,特別提到了“完善資本市場基礎制度,提高上市公司品質,健全退出機制,穩步推進創業板和新三板改革”。這句話中包含了三個要點,第一是完善資本市場基礎制度,筆者在上周的文章中亦曾提到,不斷完善資本市場基礎制度對於中國金融行業和資本市場的發展具有十分重要的意義。第二是健全退出機制,A股市場的退出機制一直飽受詬病,只有健全的退出機制才能保證上市公司保持較高品質,實現金融市場的健康發展,為實體經濟提供加速增長的動力。第三是對創業板和新三板寄予厚望,由於主板和中小板市場相對成熟,未來先行先試的中心將會放在創業板和新三板上,創業板和新三板的試點,實際上也就是在不斷嘗試完善中國資本市場的基礎制度,這也是為資本市場長久發展做出的努力和嘗試。


再次是11月的經濟資料也較為樂觀。統計局公佈的11月份經濟資料顯示PMI重回擴張區間,達到50.2%,這直接預示著經濟已經回暖,經濟有觸底反彈的趨勢。從資料分析來看,11月份各項分類資料也都表現出較為積極的一面,第一是經濟增速加快,無論是工業、服務業還是消費,增速都有明顯增長,第二是增長趨穩,投資和就業形勢保持基本穩定,經濟壓力不大,第三是改革深化,經濟結構和產業結構再進一步優化,這三個趨勢顯示出經濟逐漸趨穩回暖,三期疊加的陣痛有逐漸減輕的態勢。


不僅從整體環境上來看利好因素疊加帶來了市場氣氛的好轉,從上漲條件來看,市場也迎來了積極的改變。除了上文提到的經濟資料轉好帶來經濟築底預期是市場由熊轉牛的信號之外。貨幣政策寬鬆也是市場氣氛好轉必不可少的因素,在中央經濟工作會議中,對貨幣政策定下的基調是:“穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,降低社會融資成本。要深化金融供給側結構性改革,疏通貨幣政策傳導機制,增加製造業中長期融資,更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。”與之前的 “鬆緊適度”相比,此次經濟會議提出了“靈活適度”,這意味著在面臨國內外經濟形勢不確定性增大的前提下,貨幣政策會更加靈活,更加市場化。年內陸續推出的寬鬆政策表明接下來銀根並不會太緊。除此之外,還有外資的加速流入。自11月14日至12月17日,滬深港通北向資金連續24天淨流入,說明外資也開始對A股市場恢復信心,帶來了資金的增量。


綜上所述,無論是從宏觀環境還是從內外部條件來看,A股已經具備了進入牛市的基礎,雖然週期不能確定,大牛小牛不能確定,但至少就目前來看,對於A股未來一年內的走勢,可以相對樂觀一些。喜歡另類投資的朋友亦可考慮投資與股市相關性較強的、含錢幣郵票在內的文化藝術品。

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