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市值管理考核 提升央企股價(2024年2月17日)




市值管理(Market Value Management)是一種以提高上市公司市值為目標的管理策略,其核心是通過一系列的財務和非財務措施,來增強公司的股票市場表現和投資者吸引力。


這通常包括提高盈利能力、優化資本結構、改善治理結構、加強資訊披露、加大分紅回饋和實施股票回購計劃等。通過這些措施,上市公司能夠增強市場對其的信心,從而推動股價上漲。


1月29日,國務院國資委召開中央企業、地方國資委考核分配工作會議。會議指出,在前期試點探索、積累經驗的基礎上,將市值管理納入中央企業負責人業績考核,推動「一企一策」考核全面實施,全面推開上市公司市值管理考核。在此之前,1月24日,國資委表示「進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核」。翌日,1月25日,證監會召開2024年系統工作會議表示「加快構建中國特色估值體系,支持上市公司通過市場化並購重組等方式做優做強,推動將市值納入央企國企考核評價體系」。


國務院國資委產權管理局負責人謝小兵表示,「前期,我們已經推動央企把上市公司的價值實現相關指標,納入到上市公司的績效評價體系中,在此基礎上,將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核,引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現,及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期,加大現金分紅力度,更好地回報投資者。」這裏,需要特別注意的是,國資委領導特別強調「回購」和「分紅」對股價提升和市值管理的重要性,因此,可以預期央國企的回購和分紅力度有望進一步擴大。


實施市值管理考核的決定光速落地,五天之內,從研究階段,跳過試點、測試、徵求意見稿等傳統過渡階段,直接實施,充分說明了高層對資本市場的重視和急切。市場之前尚不清楚市值管理具體何時實施,及其對市場的影響。現在,隨着政策的明確落地,市場預期已經轉變為實際操作,這對於提升企業的分紅率、鼓勵企業進行大規模的回購等行為,將產生實質性的影響。


中石化將做強做優


近日,多家央企紛紛表態,將積極落實相關上市公司市值管理考核內容。中國石化(00386)表示,未來,中國石化將在做強做優主業、實現高品質發展的同時,繼續保持分紅政策的連續性和穩定性,常態化採用市值管理工具維護公司價值、提升股東回報;以投資者需求為導向,進一步提升資訊披露品質,加強資本市場溝通,增進投資者對公司的價值認同,提振投資者信心。


中國神華(01088)表示,國務院國資委研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核,是國務院國資委落實金融強國、增強國企央企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措,是提高上市公司品質、推動高品質發展的具體抓手。中國神華將積極做好落實。


力求創造更多價值


中國企業聯合會特約高級研究員劉興國表示,對中央企業來說,加強市值管理考核,可以倒逼中央企業在提高發展品質的同時,密切關注企業在資本市場的表現,力求為投資者創造更多價值,提供合理回報,並在資本市場實現合理估值水平。


2005年4月,國務院發布《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》(股權分置改革),旨在將大股東(非流通股股東)和小股東(流通股股東)的利益一致化,提升企業管治質量,解決一直以來,大股東重視「企業資產值」多於「企業市值」的利益不對稱問題。


隨着企業市值正式被到列入企業管理人的考核指標,央企管理人的個人利益與央企市值(即股價)表現深度掛鈎,將促使企業管理人從更高的層次,推動央國企更加重視上市公司的品質及市場表現。這對市場而言,肯定是重大的利好。「中特估」將繼續主導港股及中資股的龍年行情,尤其關注該等財政寬裕,有能力回購和派高息的央國企。

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