中國經濟穩 人民幣看漲(2020年10月7日)


自9月30日起,離岸人民幣滙率大幅升值。9月30日至10月2日,離岸人民幣累計升值635基點。

人幣五個月升值6.31%

實際上,人民幣升值早已持續了整個三季度,今年三季度人民幣滙率漲幅累計達到3.71%,為自2008年一季度以來最大季度漲幅。如果再將時間綫延長至5月底,5月28日,人民幣滙率為7.1765兌一美元,到9月18日,人民幣滙率一度升至6.7504兌一美元,在不到五個月的時間內,人民幣升值幅度高達6.31%。人民幣大幅升值的主要原因可以歸結如下:

首先,是中國自身的經濟增長預期得到了市場的認可。自2020年新冠疫情爆發以來,中國無論是在疫情防控還是政策刺激上,為宏觀經濟恢復打下了基礎,這使得市場對持有人民幣的信心顯著提高。中國的疫情防控表現出色,從5月份就開始復工復產,是全球經濟復甦最快的國家。8月份國內規模以上企業工業增加值同比增長5.6%,固定資產投資同比增長9.3%;基建投資同比增長7%,製造業投資同比增長5%,汽車消費增長11.8%,製造業和服務業PMI連續六個月高於榮枯綫。

可以說中國基本已經走出新冠疫情的陰霾,重新恢復增長和發展。而反觀歐美國家,不要說恢復經濟發展了,就連新冠疫情到現在都還沒能有效地控制下去。對中國經濟復甦的信心與對歐美防控疫情的擔憂,共同造成人民幣滙率的快速升值。

儲局無限放水美元貶值

其次,人民幣滙率的持續上升,與美元指數衰退是分不開的。美元指數從今年5月份開始下跌,從當時的99跌至92以下。美元滙率的下跌主要來自兩方面的原因,第一是美國對新冠疫情的重視程度遠遠不夠,就連總統特朗普也確診感染新冠病毒,在毫無防控計劃的前提下強啟經濟,自然會令市場對美元的價值產生一定程度的擔憂。第二是早前美聯儲推出了無限量寬的政策,以及美國政府擬推動新一輪經濟刺激計劃,大規模放水自然會增強美元貶值的預期,這造成了美元指數的走弱和黃金價格的上漲。

最後,是中國對外資開放金融市場,吸引了一些境外資本持有人民幣。中國資本市場的國際化,需要人民幣早日適應國際市場的規則,在自身調整的同時,還要進一步對外開放。2018年4月,中國開設了海南自由貿易區,近期中國也放開了外資通過QFII、RQFII進入A股市場的限制,甚至還允許海外機構到中國來發行人民幣債券。這些肯定對境外投資者產生了一定的吸引力,自政策公布以來,許多境外資本紛紛進入中國來投資、經營,而大量外資湧入國內,人民幣滙率升值也在情理之中。

整體來看,過去的一個季度裏,人民幣的大幅升值,反向證明了中國經濟已經企穩復甦,隨着中國經濟得到市場的認可,人民幣也隨之得到了市場的認可,這對於人民幣國際化是非常有利的一點。當然,人民幣一味快速升值也絕非好事,從目前來看,維持人民幣在合理區間波動有利於宏觀經濟長期穩定健康發展的。

在接下來的第四季度中,市場觀點認為人民幣快速升值的勢頭較難延續。隨着大選的日益臨近,「大選效應」的走強,可能會令人民幣滙率面臨一定程度的短期調整,但這應該不改人民幣長期的強勢。

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