國際政經熱點 黑石十大預測(2022年1月13日)


私募基金黑石旗下顧問公司副主席、投資大師韋恩(Byron Wien),近年與該公司的首席投資策略師齊德爾(Joe Zidle)一同發表「十大驚奇預測」,選擇準則是一般投資者覺得僅三分之一機會發生,但他們覺得機會率超過一半的政經事件。由於韋恩的江湖地位,分量十足,因此,無論過往預測成績如何,都廣為傳媒報道和討論。


雖然他們2021年的預測結果,勉強合格,一半對一半錯,不算理想,中美關係沒有改善,A股沒有帶領新興市場向上;美國司法部對大型科技企業的監管態度也沒有軟化;10年期美債孳息率也沒有升至2%,迫使美國聯儲局延長買債計劃,但是卻準確地預測到紐約期油升至每桶65美元;美元轉強,後疫苗時代強勁的美國經濟和金融市場,吸引對歐日債務上升和增長較慢感到失望的投資者;聯儲局和美國財政部維持寬鬆政策,公開接納現代貨幣理論(Modern Monetary Theory,簡稱MMT)的倡議,只要增長持續高於通脹,財赤不足為懼,在通脹受控的情況下,加密貨幣亦得到更大推崇。


美股或現20%大調整


2022年的「十大驚奇預測」,一如既往,包括美股、美債、通脹、黃金、石油等大類資產,和若干社會熱點事件的預測。今年,他們預測美股波動持續,或出現20%的大調整,價值股料跑贏增長股;薪酬和租金持續上漲,帶動通貨膨脹超過4.5%,持續性增長將成為市場主流主題;美聯儲縮減買債計劃,年內加息4次,10年期美債孳息率將升至2.75%;主要產油國增產不足以應付需求的增加,紐約期油將升破每桶100美元;ESG(環境、社會、企業管治)被正式納入法規,相關部門將制定和執行新規則,要求美國上市公司公布及闡述一些重要指標的進展;因為技術革新,成功降低大眾對核能安全的憂慮,核能因被市場重新熱捧。


對於市場關注的新冠疫情何時結束的問題,他們指出,隨着Omicron變種病毒的擴散,年內,疫情將繼續對全球構成重大影響,但預期今年年底應該可以回復到疫前水準。這個時間表,跟世界衞生組織和香港政府專家顧問袁國勇教授的預測,不謀而合。


加密貨幣續獲追捧


對於市場關注的黃金和加密貨幣等通脹對冲資產前景,他們指出,美國經濟增長強勁,黃金的安全性和抗通脹特性彰顯,金價上漲20%,而加密貨幣亦將繼續獲追捧,市場佔有率進一步擴大。高盛有類似的觀點。


高盛內部有所謂「價值存儲市場」的說法,由黃金和比特幣兩種資產組成。高盛估計,比特幣目前市值略低於7,000億美元,而可供投資的黃金估值則為2.6萬億美元。換句話說,「價值存儲市場」總規模約3.3萬億美元。比特幣與黃金佔有率呈二八之比。在這個基礎上,高盛預期未來五年,比特幣於「價值存儲市場」佔有率將增至50%,屆時將與黃金看齊。按此推算,比特幣佔有率五年內將上升一倍半,價格可能從現在的4萬多美元漲至10萬美元。


除上述傳統預測以外,今年的十大驚奇預測中,竟然有兩個與中國有關。第一,由於中央決心出招打擊樓市炒賣,強調「房住不炒」,導致很多市場資金需要尋找出路,資產管理行業有望迎來蓬勃發展,這為境內外資產管理機構帶來大機遇。第二,由於中國控制包括鋰、鈷和鎳等鋰電池原材料供應,保留這些商品的大部分供應予本地市場,導致美國無法採購足夠鋰電池,以供應計劃中的電動車生產。


作為討論,今年的十大驚奇還列出了另外四項沒有被納入十大的預測,其中包括曾經批評比特幣為「龐氏騙局」的摩根大通行政總裁戴蒙,轉向支持加密貨幣;美國和中國大力發展本土晶片,以減少對海外供應的依賴;美國食品及藥物管理局(FDA),首次批准非活體基因編輯;及波多黎各成為最新退休勝地。


姑勿論十大預測中最後有多少成真,其預測範疇揭示了2022年市場最為關注的國際政經大事。