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港交所改革 望活躍市場(2023年10月21日)


過去一段時間,港股成交低迷,有時成交額只有數百億港幣,港股估值之低更是冠絕全球,給市場一個「港股逐漸被邊緣化」、香港國際金融中心地位不保的錯覺。雖然筆者相信,成交低迷、估值低廉乃由多方客觀原因導致,而相關情況應該只屬暫時,然而,在自媒體發達、資訊傳播速度快捷的時代,如果相關觀感、悲觀情緒進一步傳播,最後演變成市場共知、共識,那麼,港股邊緣化將會是一個逐漸自我實現的過程。改善形象的最佳辦法當然是勵精圖治,深度改革,讓自己「長得更漂亮」,更具吸引力,更具競爭力。


香港政府和港交所(00388)最近似有加快改革步伐的味道,重點優化「金融基建」,8天內連發兩項重要改革,讓上市公開招股過程的風險更低,互聯互通結算系統更便捷。更重要的是,讓香港展現積極有為的國際形象。


啟用FINI平台 縮短招股流程


9月27日,港交所宣布,全新的數碼化首次公開招股結算平台FINI(Fast Interface for New Issuance),將於11月22日正式啟用,標誌着香港資本市場發展迎來另一重大里程碑。


FINI是港交所的重要倡議,將新股從定價至股份開始交易的時間由五個營業日(T+5)大幅縮短至兩個營業日(T+2)。FINI將對香港首次公開招股的結算流程進行全面現代化和數碼化改革,提升效率並推動香港作為全球集資中心的長遠發展。


港交所行政總裁歐冠昇表示:「FINI是香港資本市場的一項重要發展,便利市場參與者及發行人,並提升市場效率,協助市場有效管理風險和成本。新平台展現出香港交易所不斷提升市場競爭力和吸引力的堅定承諾,推動香港市場基礎設施現代化、促進市場合作。香港交易所衷心感謝所有支持這項改革旅程的市場參與者及持份者,進一步連接資本與機遇。」


FINI以雲端平台架設,首次公開招股中的保薦人、包銷商、法律顧問、銀行、結算參與者、股份過戶登記處及監管機構等不同持份者將以電子化方式合作,以履行各自在首次公開招股項目的職責。新平台亦會引入全新的公開招股資金預付模式,有助減少超額認購新股所凍結的資金。


推出Synapse平台 降低結算風險


國慶假後第二天,10月4日,港交所宣布推出滬深港通交易結算加速平台HKEX Synapse(Synapse),一個允許多方共同處理結算後流程的創新綜合平台,利用最新技術來提高結算後流程的市場效率和透明度。作為滬深港通的最新優化措施,Synapse將通過DAML智能合約技術,將交易後工作流程標準化及簡化,提高營運效率和透明度,同時降低結算風險。


港交所新興業務和定息及貨幣業務主管蘇盈盈表示:「我們很高興正式推出Synapse,這是一項對滬深港通市場基建設施的重要優化措施,支持國際投資者進一步參與中國內地的證券市場。這個平台不但能夠透過科技提升交易後流程的效率,長遠亦可以幫助建立一個更完善、更多元化的生態圈,支持市場發展及吸引更多投資者。推出Synapse體現了我們持續應用科技為整個市場及客戶創造價值的決心。」


作為一項自選服務,Synapse可以支持參與滬深股通的機構投資者更好地管理在不同時區的交易後運作,尤其是方便他們滿足內地證券市場的T+0結算要求。


香港資本市場改革的下一步,應該市場討論多年的「颱風不停市」。交易所的主要功能之一,是為資產提供流通性。美國市場一般不允許連續停市超過三天,為資產提供流通性。例如,遇上周五假期,下周一必須開市,更不用說,因為惡劣天氣而延遲交易或停市了。事實上,「颱風不停市」,一直以來是市場參與者的共同呼籲。筆者相信,10月25日,特首的第二份施政報告,應該會一錘定音,「颱風不停市」大概率會成為事實。如何之處,我們拭目以待。

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