港股牛市 值得期待(2021年2月4日)


剛剛進入2021年雖然僅一個月,但對於港股市場無疑是熱鬧而喧囂的。自內地基金的持續火爆之後,這把火也一路燒到了香港,南下資金持續多日以百億規模入場,港股龍頭也成為許多基金重要的抱團目標。而在2020年嘗到了跟隨基金抱團甜頭的人們而言,跟隨南下資金進入港股市場也成為了不少個人投資者的新選擇。

1月份,港股市場獲南向資金大規模淨流入,恒生指數一度突破30000點大關。這很大程度上源於內地基金公司布局港股方向產品熱情高漲。資料統計顯示,2021年1月份有13隻港股主題基金開始認購,截至1月29日,4檔基金已經宣告成立,均為「一日售罄」。其中,嘉實港股優勢首發募資79.23億元人民幣,華夏恒生互聯網科技業ETF首發規模達到75.55億元人民幣。而根據中國證監會公示的資訊,目前還有20隻同類基金獲批未發或排隊待批。此外,除專門投資港股的主被動主題基金外,2021年以來,不少可投資港股的基金接連發售,南下掘金的隊伍不斷擴大。1月份發行的新基金中,半數以上將港股納入了投資範圍。在接下來的發行名單中,有多隻非港股主題的主動偏股基金對港股的投資比例最高可達50%。

港股踏入基金配置大時代

種種迹象都在表明,港股正在進入並將保持在一個基金配置的大時代。從2020年資料來看,滬深港通類新發基金呈現出高發行量的態勢,連續4個季度單季發行基金數超過100隻,此前僅有2019年二季度單季度發行數超過100隻。統計資料顯示,2020年四季度滬深港通類基金管理規模大幅增長至19,891億元人民幣,按月提升47.3%。滬深港通類基金對香港股票的整體重倉持股市值按月大幅增長76.6%至2,186億元人民幣。綜合基金四季報來看,基金持股集中度於2020年四季度突破新高,其中公募基金港股持倉也高度集中。行業層面,公募基金港股持倉基本集中在科技、消費和金融地產等板塊。個股層面,公募基金港股配置也高度集中。各行業持股市值前5的標的持倉總市值佔比也極高,倉位基本都在70%以上。基金持倉結構特徵明顯的背後,是對於A股稀缺的港股標的的集中配置。去年四季度,基金前10大港股重倉股持股市值佔比達63.5%,持股市值前三大港股公司為騰訊(00700)、美團(03690)、港交所(00388),持股佔比提升幅度前三的公司為騰訊、小米(01810)、舜宇光學(02382)。

從港股快速升溫和基金大力度配置背後的原因來看,港股能夠形成這種正向循環的原因主要來自基本面和資金面的支撑。從基本面來看,中國的經濟保持了強勁的勢頭,無論經濟復甦還是疫情控制,都是全球主要經濟體中表現最好的,這為保持穩定的經濟增長奠定了堅實的基礎,尤其是在全球主要經濟體大多陷於新冠疫情泥沼的背景下,中國風景這邊獨好就更加吸引了全球投資者的關注和青睞;而從資金面來看,全球各國大多採取了寬鬆的貨幣政策,流動性充沛,尤其是美國在拜登就任總統後計劃推出一系大規模刺激方案,更令大量的資金尋找更高和更加穩定的回報。在良好的基本面,更充足的流動性背景下,再加上港股相對A股長期處於「價值窪地」。這些因素共同刺激港股的持續上漲,而這又進一步吸引以基金為代表的大量內資,蜂擁湧入港股市場,進一步推動港股向好。

港股在全球投資價值較高

整體而言,因為港股包含大量中國企業,所以在中國走出疫情經濟快速復甦的過程中,港股本身就是絕佳的投資標的。此外,綜合考慮市場容量、估值水準等因素,港股在全球範圍的投資價值也較高。再考慮到過去的一段時間裏,港股受到香港本地政治事件、海外疫情、中美關係等因素的持續壓制,連續兩年「滯漲」形成估值窪地,隨着全球經濟復甦及風險因素的逐步釋放,港股市場大概率將迎來一輪經濟基本面反轉所帶來的盈利和估值雙升的牛市。

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