疫苗已問世 順周期股俏(2020年12月3日)


剛剛過去的11月,A股最後兩個交易日上演了一波十分有意思的行情。11月27日周五,A股37隻銀行股全綫飄紅。不僅如此,當日,平安銀行、招商銀行(03968)、興業銀行、廈門銀行股價創歷史新高。

11月30日早盤,銀行保險等大金融股票繼續快速上漲,帶領滬深兩市及進一步走高,但午盤後,滬指盤中衝擊3500點失敗,後繼乏力,最終反而失守3400點關口。銀行板塊早盤一度拉升漲4%,收盤卻跌逾1%。

內銀估值低 有補漲空間

不過,雖然銀行股僅僅上漲了一天就漲勢受挫,但實際上,市場中堅定看好銀行股的不在少數。首先從估值來看,A股中很多銀行股估值正處於歷史低位,再加上2020年來銀行股表現始終差強人意,這些低估值的銀行股普遍都有存在補漲的可能和空間。

有業內人士表示,銀行股處於絕對低估位,不少銀行已經接近「破產價」,如果A股剔除銀行股後,其他行業的整體估值大概會超過40倍市盈率。其次從股價表現來看,銀行板塊年初以來,累計漲幅為正的銀行只有12家,有24家銀行年初至今漲跌幅為負,平均跌幅在11.6%,在市場回暖後這些表現落後的個股,將會有較強的反彈動力。再次,從行業自身來看,銀行業是典型的順周期行業,隨着全球疫情受控,經濟持續回暖,市場對於貸款定價上升、淨息差反彈、資產品質向好均有所預期,業績反轉也會帶來上漲預期和空間。

實際上,銀行股只是順周期中的一個代表板塊,從整體趨勢來看,新冠疫苗的問世和美國大選的塵埃落定,會為全球市場帶來更加穩定和積極的格局,而作為最早擺脫疫情影響的中國,更將迎來經濟的快速回暖。在過去的幾周中,A股的諸多券商基本已就順周期板塊達成共識,在已經發布近期策略報告的券商中,幾乎一致看好順周期板塊,同時認為滬指有望在周期股的帶動下挑戰年內新高。所謂順周期,就是在新冠疫情受控後,受益全球經濟復甦的周期性板塊,包括但不限於金融、地產、能源、電力、鋼鐵、基建、有色等,實際上,這些板塊也是在之前因疫情影響而大受打擊的板塊,在下一階段的行情中,很可能會迎來不同程度的補漲。

PMI持續擴張 經濟強復甦

就在11月30日上午9點,國家統計局公布了11月製造業PMI為52.1%,比10月回升0.7%,優於市場預期值51.5%。11月已經是中國連續第9個月PMI處於擴張區間,且比10月進一步沖高,這進一步說明宏觀經濟延續了之前的復甦慣性,也為未來A股市場的持續向好帶來了更加堅實的數據基礎。強勁的PMI數據將僅僅是一個開始,不少投研機構預測,中國在今年將會維持正經濟增長的同時,明年會迎來高個位數的經濟增長。相信PMI絕不會是唯一佐證中國經濟強復甦的數據,未來利好A股市場的消息和數據將會陸續有來。

總體而言,隨着新冠疫苗的問世,全球正在進入後疫情時代,全球經濟復甦將會是大概率事件。從短中期來看,順周期行業具有低估值和強復甦的概念,將會處於較為穩定的上升趨勢中,無論是從基本面還是從資金面來看,都值得給予足夠的關注。

而隨着A股投資風格的逐漸轉變,機構正在佔據更高的話語權,並一定程度上引導了市場的投資風格,相信當機構就順周期行業的投資價值形成共識後,也會在相應的標的物上得到直接的體現。因此,可以斷定,在2020年末和2021年初,順周期行業都將維持一定程度的強勢,值得給予關注。

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