監管網路小貸 螞蟻增長受限(2020年11月11日)


上周說到馬雲與監管層的隔空喊話引發市場熱議,而過去一周裏,這一場更似作秀的隔空喊話果然仍在發酵,一場以螞蟻金服為標桿,實際針對整個互聯網金融加強監管的大戲,正式拉開序幕。

11月3日晚間,各大媒體紛紛報道,央行、銀保監會、證監會、外滙管理局四家中國金融市場的最高監管者一起,對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了約談。

筆者上周就曾大膽猜測,馬雲與監管層的隔空喊話更像是一次監管強化前的表態和鋪墊,比約談更重磅的消息,實際上是央行和銀保監會在同日發布的《網路小額貸款業務管理暫行辦法》徵求意見稿(以下簡稱《辦法》)。《辦法》的主要內容就是要加強對網路小額貸款業務的監管,強化的幅度遠超預期,從監管要求看,很多要求會對標銀行的標準,甚至有些層面比銀行要求更嚴。

而螞蟻作為網路信貸的最大受益者,成為了最大的「出頭鳥」。《辦法》中明確規定小貸公司在做聯合貸款的時候,出資比例不得低於30%。而螞蟻在給用戶貸款的時候,一般是螞蟻自己出很少一部分錢,同時再由合作夥伴出大頭,一起聯合貸款,這樣螞蟻就可以用很小的資本金,撬動巨量的信貸規模。以目前螞蟻的實際業務模式來看,其出資比例是明顯大幅低於30%的,而一旦《辦法》真正落實,螞蟻未來的放貸佔用的自有資金比例將會大幅提升,貸款業務規模將會受到極大的限制。小額貸款是螞蟻目前最核心的業務,大約貢獻了40%至50%的收入和利潤,《辦法》落地後,螞蟻的業績和增長必將面臨極大的壓力。

除了對類似資本金的限制之外,《辦法》還有許多監管限制,比如跨省經營,單一客戶限額等等。而之所以在《辦法》公布後單獨約談螞蟻,很可能只是因為螞蟻是網路小貸的頭部平台,更具代表性,同時也正值IPO的關鍵視窗,在安撫和敲打的同時,也向整個網路小貸行業打個招呼。實際上《辦法》的推出肯定不是為了針對螞蟻,而是預示着監管層面已經開始將網路小貸,或者說將以網路小貸為代表的互聯網金融以及科技金融,納入金融系統的強監管之中,未來監管的力度肯定要比之前更加嚴格。

創新需鼓勵 監管亦需要

而如果從更加宏觀層面來看監管層面對互聯網金融和科技金融的態度,在10月31日國務院金融穩定發展委員會召開的專題會議中有更加明確的表述。會議強調,要完善現代金融監管體系,堅決整治各種金融亂象,堅決維護金融穩定,牢牢守住不發生系統性金融風險的底綫。同時更明確指出既要鼓勵創新、弘揚企業家精神,也要加強監管,依法將金融活動全面納入監管,有效防範風險。

從以上表述不難看出幾點,第一,金融監管整體的方向和趨勢,是進一步加強,不僅要加強,而且還要進一步拓展監管範圍,不管是互聯網金融還是科技金融,都要依法全面納入監管,有效防範風險。而強監管也並不意味着遏制創新,創新和發展並不意味着放棄監管,而是意味着改進監管,在防止社會性系統風險的同時,引導金融創新向善。第二,金融科技和金融創新並不意味着一勞永逸地杜絕風險,從本質上看,金融科技和金融創新,大多指向降低成本、提高效率,但並不影響金融的本質—「信用、槓桿和風險」。從根本上講,只要有金融,就會有槓桿,而只要有槓桿,就必然有風險。所以不論是創新金融還是科技金融,都不可避免地需要監管介入,對於監管層面討論和改善的空間,應在監管的方式和方法,而非有或沒有。 綜合近一周監管層面對互聯網金融以及科技金融的多次表態,歸根結柢可以總結為一句話,對創新是鼓勵的,對新事物是歡迎的,對企業家是支持的,但規矩還是要有的,底綫還是要有的,風險意識還是要有的。

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