經濟復甦是大概率事件(2021年1月6日)


在上周的2020年回顧裏,筆者提到,新冠疫情是2020年最最核心的關鍵字。

而來到2021年,筆者無法預測會發生甚麼新的重大事件,但新冠疫情無疑仍是2021年的焦點之一,而經濟復甦也將會是2021年全球經濟的主基調。

根據市場的普遍預期,在2020年疫情對全球經濟造成巨大衝擊之後,2021年普遍預期會迎來因低基數而帶來的明顯反彈,同時進入新一輪的復甦。

根據國際貨幣基金組織的預測,2020年全球經濟萎縮4.4%,2021年全球經濟增長5.2%。當然,即便預測準確,2021年的高增長也主要是源於2020年的低基數,2021年全球實際經濟總量也就是回到了2019年的水準。

2021年面臨三大風險

而從2021年面臨的風險來看,主要有三:其一,新冠病毒在全球範圍內是否能夠得到有效控制。雖然針對新冠的疫苗已經陸續投入市場,但病毒本身也在持續變異,新冠疫情再次爆發的風險始終未曾徹底排除。

當然,隨着各國對新冠病毒防疫和控制的經驗不斷積累,手段更加成熟,相信疫情會向好的方向發展,但並不排除病毒變異並影響疫苗時效的可能,這對2021年全球經濟復甦是最大的威脅。

其二,美國大選之後拜登政府上台是否會改變美國的國際經貿政策。坊間普遍預測若拜登上台,將會大概率調整美國單邊主義的貿易政策,其做法將更加符合政客的身份而非商人。

在此預期之下,全球貿易的復甦將會明顯好於此前的市場預期。但同時也存在美國進一步加強單邊主義貿易政策的可能,那麼隨着中美經貿衝突的進一步加劇和擴展,將從全球貿易層面對經濟復甦帶來負面影響。

其三,全球會否受困於通脹水準的大幅抬升。疫情之下,全球主要發達國家的央行大幅降息和量化寬鬆貨幣政策,對實體經濟的推動效果尚還存疑,但確實令全球資本市場一片大好。在這樣的大環境下,貨幣和財政政策強刺激勢必推動通脹水準大幅提升。

而進入2021年後,若經濟開始復甦,採取寬鬆貨幣政策的經濟體勢必面臨在高通脹和經濟復甦之間進行抉擇的困境,這也會對經濟復甦的確定性帶來一定的影響。

IMF:2021年中國經濟增8.2%

雖然存在一些不確定因素,但從整體趨勢來看,2021年經濟復甦還會是大概率事件:

一是各國在財政和貨幣政策的刺激下保持了基本需求。

二是雖然多國經濟停擺、生產活動受到衝擊,但國際產能仍然存在。

三是新冠疫苗有望於上半年開始廣泛投入使用,各國會重新開放經濟,令經濟活動重新活躍。而在經濟的不確定性中,較為確定的還是中國將在2021年經濟增長和經濟復甦中發揮的作用。 根據國際貨幣基金(IMF)組織的預測,2021年中國經濟將增長8.2%,在主要經濟體中名列前茅。經濟增長的主要動力將來自出口和國內消費。

機構分析指出,在經濟活動和就業恢復正常的大背景下,消費信心將得到充足的回復,內需中消費的補漲將會非常突出。同時,由於全球經濟出現明顯反彈,出口貿易也將開始恢復,預計將對經濟增長帶來不小的貢獻。

在2020年回顧中其實可以看到,進入第四季度以來,中國有愈來愈多的經濟數據開始明顯回暖轉正,這些都是中國經濟開始穩定復甦的重要佐證,而在2021年中,在外需恢復,內需增長,貨幣政策穩健的整體環境下,中國經濟恢復快速增長甚至出現一定程度報復性反彈的可能性和確定性極大。

新的一年,讓我們擁抱希望,迎接新的機遇和挑戰。