美國傳來的一則關於加密貨幣是否證券化的法庭消息，成為全球加密貨幣行業，茶餘飯後熱烈討論的話題。
美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler早前明言加密貨幣企業，必須符合現行法律的規定，故無必要專門為加密貨幣公司設立新法律。他表示比特幣以外的一切加密貨幣都是證券（Everything other than Bitcoin is a security），Gensler的聲明反映了SEC長期以來的觀點：許多加密貨幣和加密資產是美國法律規定的證券。
SEC對證券的定義很寬泛，它包括任何個人將資金投資於共同企業的投資合同，期望僅從他人的努力中獲得利潤（any investment contract in which an individual invests money in a common enterprise with the expectation of profits solely from the efforts of others）。換句話說，如果一項資產作為投資出售，並期望在他人努力的基礎上獲得利潤，那麼它很可能被視為一種證券。
Gensler認為，一般來說，大多數投資人購買或出售加密代幣，是因為他們期望從企業裏的他人努力成果中獲得利潤，即利益的產生源自發行方或協力廠商的努力，而非投資方的行為，這就是典型的證券。這意味着，在美國，所有加密貨幣相關的交易、投資諮詢、資產管理和交易平台等，都會跌進美國證監會的監管體系內。
美國政府控告Binance及創辦人
表面上，這是Gensler的個人意見；事實上，這代表美國證監會以及美國政府的官方取態。這種取態體現在一連串的監管行動，包括去年八月，美國財政部將混合加密貨幣平台Tornado Cash列入制裁名單，今年三月，SEC又向加密貨幣交易所Coinbase旗下的抵押服務Coinbase Earn和錢包服務Coinbase Wallet發出警告。緊接其後，全球最大的加密貨幣交易所Binance及其創辦人趙長鵬，遭美國商品期貨交易委員會（CFTC）提告涉嫌違反衍生工具交易規例。如此定義對美國加密貨幣行業而言，是生死攸關，把相關事情訴之法庭，就變得情理之中。
4月24日，Coinbase向費城的一家聯邦上訴法院提起了訴訟，希望借助法院力量，要求SEC對Coinbase提出的一份請願書做出回應。該請願書要求SEC制定更明確的加密貨幣監管指南，然而，SEC對此卻至今沒有回應。Coinbase表示，SEC的反應既不合理也不合法。
這封請願書要追溯到2022年7月，當時Coinbase向SEC提交了這份請願書，要求其制定加密貨幣法規，並解釋美國現行的證券法如何運用於加密貨幣。Coinbase還請求SEC就有關事項進行正式的通知和評論程式，讓公眾參與到其中。
然而，Coinbase的訴訟書顯示，SEC拒絕回應Coinbase的規則制定請願書。Coinbase首席法務官Paul Grewal在一篇隨附的博客中寫道，Coinbase並沒有要求法院告訴SEC應當如何回應，「只是要求法院命令證監會做出回應」，Coinbase認為這是SEC的法律義務。
Coinbase在訴訟書中表示，包括現任SEC委員在內的業內人士普遍認為，SEC現有的註冊和披露要求與加密貨幣不相容，並且加密貨幣與證券法所針對的股票、債券和投資合同有着根本的不同。因此，SEC至少應該闡明如何將現有法規中「不恰當」的要求，運用於加密貨幣當中，但SEC拒絕且始終沒有這樣做。
香港定義虛擬資產是商品非證券
SEC表示，打算對Coinbase上市的「未註冊證券」啟動執法程式，而且將對Coinbase上市的部分加密資產、質押服務Coinbase Earn、Coinbase Prime和Coinbase Wallet等採取法律行動。作為回應，Coinbase於今年三月向SEC提交了另一份請願書，要求SEC更明確地說明其對Coinbase提供的「質押服務Staking」的看法。
相關訴訟相信會繼續發酵，亦將會持續數月，這給香港發展含虛擬貨幣在內的虛擬資產提供了絕佳良機。香港發展虛擬資產已具備天時、地利及人和等所有成功要素，水到渠成是自然而然的事情。
香港證監會對虛擬資產的定義清晰，絕大部分是商品而非證券。目前，市場最為期待的是香港證監會即將公布的市場諮詢結果：證監會如何允許散戶參與虛擬資產交易？如何監管平台運營者？如何平衡行業發展和投資者保護的需求？我們拭目以待。