2023年12月8日，經濟學家張五常時隔一年後更新了微博，發文《從弗里德曼的消費函數理論看中國今天的經濟情況》，提出「在不約束樓價之外，中國的央行要盡快把通脹的年率推到6%左右，然後調校到4%，再跟着是讓這4%的通脹率持續到經濟的整體有全面性的可觀發展」。
通脹猛於虎！在歐美央行都在全力加息抗通脹的當下，不難預料，這個觀點引起了很大的爭議，爭議的重點在於，我們的消費多少，究竟是基於我們的收入有多少？還是，我們的財富有多少？我們千萬不要小看這個爭議，因為這個爭議背後的經濟邏輯，牽涉到二十世紀上半葉英國經濟學大師凱恩斯（John Maynard Keynes）與二十世紀下半葉美國經濟學大師弗里德曼（Milton Friedman）兩大經濟學派之爭。凱恩斯認為國民消費是基於他們的收入，而弗里德曼則認為國民消費是基於他們的財富。
張五常並非尋常之輩，他被譽為離諾貝爾經濟學獎最近的華人經濟學家，其巨著《經濟解釋》在學界具有重要地位，也是筆者年輕時，學習中國經濟的重要參考書籍，是筆者最為敬重的經濟學家之一。
張五常認為，中國當前面臨多方面的困難，其中之一是樓價下降（即財富縮水）。財富的減少對經濟造成嚴重損害，因為財富不同於收入，它不是過渡性的。財富的減少意味着市民對未來收入的預期將永久下降。因此，張五常主張央行應該在不限制樓價（讓樓價自由浮動）的情況下，迅速將通貨膨脹率推升至6%，然後逐步調整至4%，以促進經濟全面可觀的發展。
張五常：通脹理想範圍2%到5%
他認為，經濟體的通貨膨脹率在2%到5%之間是理想的，低於2%則不妙，而通貨緊縮則會帶來災難性後果。盡管普通人看到6%的通貨膨脹率可能會憤怒，但這一措施的目的是為了刺激消費和投資。
也就是說，張五常認為樓價作為普遍物價和資產價格的代表，下降導致人們的財富縮水，債務比例（槓桿率）被動增加，從而減少了消費和投資。而減少的消費和投資又會進一步壓低資產價格，形成通貨緊縮的惡性循環。我們怎麼辦？人民銀行可以通過印鈔來增加人們的購買力，降低槓桿率，從而鼓勵消費和投資。那麼，印多少錢合適呢？使物價上漲6%！
反對者認為，印鈔會給市場傳遞錯誤的訊號，帶來潛在風險。他們主張讓市場自行運作，不要干預。對於這兩種觀點，我們的第一反應通常是反對印鈔，認為這會稀釋我們的錢包。但第二反應呢？也不贊成完全自由市場，我們希望權衡兩者。
筆者認為張五常的核心觀點是，他現在飢餓得快暈了，你得盡快地給他食物。另一方則認為，不應該干預他，應該讓他自己去想辦法活下去。誰說得對？實際上，兩者都有道理。只是前提條件不同而已。不給他食物可以，前提是得把他釋放了，他才能自己製造食物。如果不能釋放，那就必須得給他補充食物，不然就會死亡。也就是說，你要管就得管到底，你不能約束了他的自由，卻又不提供保障。要放就徹底放，不能只放義務而不放權利。當然，從根本上講，放是好的。它有利於建立信心和提高生產力。只是，受限於無法改變的前提條件，推升通貨膨脹率到6%是解決當前問題的速效救心丸。
中國難學美國印鈔解困
從2023年2月開始，中國消費物價指數CPI同比增速就跌破2%，出現「反通脹」現象，並且在7月，10月，11月出現負增長。經歷過通縮周期的人都知道，「通縮」比「通脹」更可怕，因為如果商品明天的價格比今天便宜，除非生活必需品，我們今天肯定不會購買會貶值的東西。例如，我們知道明天的房價比今天便宜，你今天還會買房嗎？
張五常的觀點引發了廣泛的討論，批評者眾多。「巧婦難為無米之炊」，很多道理和後遺症，張五常不可能不知道，但是在目前的大環境下，這是張五常能夠給出的最優解。
美聯儲靠印鈔一招，讓美國經濟安然度過了一個又一個的危機。美國行，中國是否一樣行？這恐怕不是一個簡單的問題，需要社會的進一步討論。然而，「簡政放權」、「提振民營企業信心」、「加強私有產權保護」，在任何時候，對一國經濟的發展都是很有幫助的。