最新華爾街大行吹起美元貶值不合奏，摩根士丹利、高盛、摩根大通、德意志銀行、花旗等均表示，美元的長期反彈已於今年3月終結，美元已悄然進入熊市，其中美元最大空頭來自摩根士丹利前亞洲區主席羅奇。羅奇在接受CNBC訪問時，估計美元兌主要貨幣將大跌三成半，即使華府在11月更換領導層，亦不能顯著紓緩這個不能避免的危機。
羅奇指出，美國人過去兩年儲蓄佔可支配收入的比例本來就不高，一直低至10%以下。在預期失業率持續高企的情況下，美國的國民儲蓄率可能會大跌，並跌至美國史上、或是任何領袖國家經濟史上最負面的水準。羅奇又表示，還有其他情況顯示美元正步向危機，包括美國正遠離全球化，並專注於與整個世界分割，因而形成致命的雙重打擊。因此，美元危機並非會不會發生的問題，而是何時發生的問題，是快速出現，還是慢慢出現的問題。
美元崩潰引致滯脹危機
羅奇又補充說，美元崩潰對美元資產將會造成負面的影響，首先會造成的是高通脹的可能性，尤其是美國目前入口了更多的高價外國貨品。第二個影響最大的是利率。他憂慮美元一旦崩潰，美國便會再現上世紀70年代的滯脹危機。滯脹全稱停滯性通貨膨脹（Stagflation），又稱為蕭條膨脹或膨脹衰退，在經濟學，特別是宏觀經濟學中，特指經濟停滯（Stagnation）與高通貨膨脹（Inflation），失業以及不景氣同時存在的經濟現象。
至於美元危機何時到來，羅奇沒有給出確實的時間表，認為可能是明年或是兩年後，或可能更久，不過，他屢次強調美元崩潰已屬無可避免，投資者亦不能忽視這個危機。
轉軚唱淡的高盛表示，在過去數月以來，一直不建議投資者沽空美元，因為恐防會反彈，但現在情況已不同了。他現時同意投資者在投資組合中看淡美元。
另一投資大行花旗亦高調加入唱淡美元行列，認為美元將會進入長時期的弱勢，假如全球經濟確定見底，而美國利率維持在零水平，增長潛力又不及新興市場，美元便會跌入熊市。美國利率跌至接近零後，美元已變得不吸引。
國際資金加倉人幣債券
事實上，大行及財經猛人的意見，並非危言聳聽，而是有客觀事實根據，資本市場也紛紛選擇以腳投票。根據美國財政部公布的國際資本流動報告顯示，外國投資者大手減持美債，今年四月減持1,767億美元美債，三月則減持2,993億美元美債。換言之，外國投資者兩月合共拋售約4,700億美元美債，給香港4,400億美元外滙儲備還要多，沽壓沉重。
相比之下，今年國際資金似有流入中國資產，再加倉人民幣債券。今年五月，境外機構投資者單月淨買入1,676億元人民幣債券，引證在環球政經不穩下，人民幣債券作為市場為數漸少的「有息」債券，也成為了避險資產。畢竟在新冠疫情全球肆虐下，中國是首個復工復產的主要經濟體，是今年為數不多的、尚能錄的經濟正增長的經濟體。
筆者認為，雖然華爾街大行及財經猛人看淡美元的理據充足，但美元短期崩潰的機會不大，但長期貶值則為大勢所趨。那麼，現在我們需要思考的問題是，假如美元崩潰，我們將如何部署。
傳統投資智慧告訴我們，金價與利率和美滙成負相關（Negatively Correlated），即利率跌，金價升；美滙跌，金價升。現時利率與美滙同跌，金價上升，似乎有十足的底氣。 美元霸權何時結束，人民幣何時成為儲備貨幣，我們或許不知道，但金價上漲似乎已經是板上釘釘的事實。如何大家認為金價短期升幅過大，亦可考慮其他實物資產。我們目標明確，我們遠離現金。