8月24日，中國A股市場又迎來了一次重要的改革，自8月24日起，創業板將正式推行註冊制，首批註冊制企業也正式上市。同時，創業板市場的股票漲跌停幅度將會調整至20%。
註冊制的推行在A股市場早已做了很多年的鋪墊，科創板開設後也率先進行了註冊制試點，此次創業板推行註冊制，相信市場早已做好了充足的準備。而更令市場關注的，可能是此次提升漲跌幅上限值20%，這一改變會對市場帶來怎樣的影響呢？
市場風格改變 散戶力量減弱
聽到漲跌幅上升至20%，最直觀的感受是未來創業板股票價格的波動率可能會顯著提升。因為在提升漲跌幅上限後，創業板股票的全天最大波動幅度將從之前的20%提升至40%。但實際上，如果去看已經試行20%漲跌停板一年多的科創板，其實市場整體的表現還算穩定，並沒有頻繁出現+20%或-20%的情形。實際上，提升漲跌停幅度，不僅不會大幅加劇市場波動，反而會令市場更加理性，提升操控市場的難度。
回看10%的漲跌停板，不難發現，低幅度的漲跌停限制，在某些時候反而會有加強趨勢的作用。因為A股市場至今仍然是一個由散戶主導的市場，當散戶遇到漲停時，理性的分析往往會被感性的認知所影響，當本想售出獲利的某一股票出現漲停時，散戶更多傾向於改變原有的操作計劃，轉而期待股票進一步的上漲。散戶的這種心態，就給了一些擅長打板的游資，以小博大的機會，在A股市場中，常常能夠看到以少量資金撬動大量散戶，通過拉攏市場中猶豫的搖擺資金，形成一致預期，而減少進一步上漲或下跌阻力的做法。但當漲跌幅限制提升後，游資打板的成本和難度都要大幅增加，這對於改變市場交易風格，引導市場更加理性交易有着巨大的促進作用。
除了提高游資操控市場成本和難度之外，提升漲跌幅限制後，波動率上限的提升，也有助於市場對資訊或預期，做出更加高效理性地反應。10%的漲跌停限制，會過快地令個股日內交易，失去流動性而陷於停滯，而提升上限後，能夠給予市場更多的時間和空間，對市場信息做出更加理性的分析和操作，避免出現因為漲跌停幅度限制過低，而引發市場恐慌預期或者過度樂觀預期等誤導的情況。而隨着市場有更多的時間和空間，對資訊做出更加理性的分析，股票價格的穩定性也將會有明顯提升，這些都有助於A股市場向着更加成熟、更加穩定的資本市場發展，也意味着A股市場，開始逐漸改變市場風格，向由機構主導的成熟市場不斷邁進。
整體而言，此次創業板的進一步改革，可以視作A股繼續向國際主流資本市場並軌的一步。提升游資炒作難度的同時，意味着強化了價值投資的重要性，上市公司自身的硬實力，將會更大程度地影響其股票價格，基本面分析也可能隨之，真正成為市場選擇投資標的主流方法。可以預見未來的A股市場將會愈來愈理性，愈來愈成熟，機構主導大概率將會成為新的市場風格，散戶的力量將會逐漸減弱。
從中長期來看，此次創業板改革可能仍是一次更大規模、更大範圍的試點，未來不排除包括主機板和中小板在內的整個A股市場，全面推行註冊制和徹底放開漲跌停限制的可能。A股市場的國際化將會是大勢所趨，與國際市場的接軌也將是必然。