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重組AMC 建金融強國(2024年2月3日)




中國有五家全國性資產管理公司(Asset Management Corp, AMC),包括中國華融資產管理公司、中國長城資產管理公司、中國東方資產管理公司、中國信達資產管理公司和2021年開業的中國銀河資產管理有限責任公司。AMC是中央政府設立的專門處理國有銀行不良貸款的機構,資本金由財政部統一劃撥,具有雄厚的資本實力。


據報道,為回應中央機構改革方案,中國信達、中國東方和中國長城三家資產管理公司,將於近期劃至中投公司(China Investment Corp, CIC)全資子公司中央匯金投資有限責任公司。加上中國銀河,全國性AMC中的四家都統歸中投。三大AMC機構改革的傳聞,已經傳了許多年。隨着中國華融的重組完成,相關改革去年開始加速。


AMC股權的劃轉,意味着財政部的監管角色和股東角色分開,使國有金融企業受到更好的約束,讓新成立的國家金融監督管理總局,更加有效地防範和化解金融市場風險。


目前,全國性AMC的監管機構有三家,分別為財政部、國家金監總局和人民銀行。2003年4月之前,中國人民銀行是銀行業的主要監管機構。2003年4月,原銀監會成立,負責管理金融資產管理公司,並履行原由中國人民銀行履行的大部分銀行業監管職能;而人民銀行作為中央銀行,負責制定和實施貨幣政策。


財政部負責監督檢查金融資產管理公司財稅法規、政策的執行情況。2018年,原銀保監會成立,將金融資產管理公司的監管併入其中。2023年,金融資產管理公司的監管機構變為國家金融監督管理總局。


財政部具雙重身份


作為三大AMC出資人的財政部,既是控股股東,又是監管領導。財政部這個「既是運動員,又是裁判員」的身份,一直為市場所詬病。2023年《深化黨和國家機構改革方案》中,提出完善國有金融資本管理體制:為釐清金融監管部門、履行國有金融資本出資人職責的機構和國有金融機構之間的權責關係,推進管辦分離、政企分開,把中央金融管理部門管理的市場經營類機構剝離,相關國有金融資產劃入國有金融資本受託管理機構,由其根據國務院授權統一履行出資人職責,促進國有金融機構持續健康發展。


關心匯金會否重組


中投公司的業務主要分為境外投資業務和境內兩部分。境內業務主要是股權管理,由全資子公司中央匯金開展。中央匯金根據國務院授權,對境內的國有重點金融企業進行股權投資,以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務。截至2023年末,中央匯金直接持有18家控參股機構及相應股權。


目前市場比較關心的發展有三:第一,三大AMC劃至中央匯金後,中央匯金是否會啟動內部重組,把三大AMC與原來持有的銀河AMC合併(中央匯金是第一大股東),成為一家超級航母級別的AMC,讓業務發展更加有效率。第二,中央匯金會不會把AMC的業務和中央匯金旗下相似業務的公司進行整合,進一步發揮協同效應。第三,中央匯金會否借助母公司中投的境外投資經驗,協助AMC走出去,成為一家國際性的AMC公司,以市場化方式,參與一帶一路國家風險金融機構的救助。


四大AMC(信達、東方、長城和華融)從一開始通過政策性接收風險金融機構,逐步擴建自己的版圖,成為今天的金控帝國,對中國的金融改革產生了深遠影響,對四大行,即工行(01398)、農行(01288)、中行(03988)、建行(00939)的成功上市,更是功不可沒。然而,四大AMC的營收和利潤逐年下滑,也是客觀的事實。面對國內、國際的劇烈變化,AMC的使命更加艱巨,任務更加沉重。此時此刻,正是啟動改革,發揮金融要素市場功能,積極參與金融強國建設的絕佳時機。

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