2018年2月8日 香港經濟日報《神州華評》
春節即將來臨之際，A股市場迎來了一輪大跌，主要原因應是1月31日爆出的大量「奇葩地雷」。據A股的交易規則，當上市公司出現淨利潤虧損，淨利潤上漲或下跌50%或淨利潤扭虧為盈這三種情況，必須在自然年結束後的一個月內發布預告，所以1月31日就成為了那些虧損的上市公司集中「花式爆雷」的一天。獐子島爆出扇貝游走造成虧損、虧損比公司市值還多、虧損金額無法統計、董事長失蹤、大股東意外身亡等聞所未聞見所未見的虧損原因不斷考驗投資者們的想像力和承受力。
1月31日收市後，市場上流傳一個冷笑話，盤後因虧損116億而連續跌停的樂視網，在當天的跌幅榜上只排在了第132位，因為有近140檔股票跌停。
瀘州老窖銷售重上百億
中小創個股風險事件的不斷爆發更為白馬股的持續強勢增添了註腳，其中以中高端白酒板塊尤其引人注目，展現出風景這邊獨好的態勢。2月3日，白酒行業龍頭企業之一的瀘州老窖召開了媒體見面會，董事會秘書王洪波透露，瀘州老窖2017年銷售規模重回百億陣營，作為第四個發布盈喜的名優白酒企業，瀘州老窖強勁的業績表現再次為行業注入了一劑強心針，也令高端白酒板塊的投資價值愈發凸顯。
自2017年以來，隨着收入結構調整和消費升級，高端白酒無論是在資本市場、消費市場還是投資收藏市場，都可謂是一騎絕塵。而高端白酒的快速復甦也帶動了整個白酒行業向好。實際上，整個白酒行業的核心增長，可以說基本都來自高端白酒的大眾消費化。從白酒行業資料來看，2017年前三季度，中高端白酒的銷售增速達到了38%。同時，位於前五名的名酒企業實現銷售收入佔全行業的20.3%，利潤佔全行業的60%以上，遠高於白酒行業的平均增長率，市場份額向名優品牌集中的趨勢十分明顯。
隨之而來的就是白酒行業的分化趨勢愈發明顯，一方面是以茅台、瀘州老窖、五糧液、洋河為代表的高端白酒板塊以喜人的業績迎接狗年的到來，另一方面卻是二三綫酒企和區域性酒企業績慘淡步履維艱。同為白酒板塊上市公司的青青稞酒和金種子酒等就處在這樣的尷尬境地。金種子酒淨利潤預計同比上年減少800萬至1,300萬元（人民幣．下同），同比減少47%至76%；青青稞酒預計虧損8,500萬至1.1億元。很多區域性酒企也都面臨庫存壓力大、產品銷售不暢等問題。有行業調查顯示，2017年裏，山東和安徽等地分別有十幾家中小酒企退出市場，其他眾多中小酒企更是在夾縫中求生存，白酒行業兩極分化日益加劇。
高端白酒消費群體擴大
如果具體到高端白酒的成長潛力，其投資價值主要來自於兩個方面。第一是消費群體的增量，增量主要來自於行業整合的過程中三四綫品牌退出市場所釋放出的空間，以及中國整體消費升級帶來的高端白酒消費群體規模的增長。第二是產品自身的提價，提價的基礎來自高端白酒的稀缺性，中國幾大知名高端白酒無論是品牌底蘊、自然環境還是釀造條件，都具有獨特性和唯一性，資源有限、產量有限為產品提價奠定了基礎。根據測算，高端白酒當前的市場規模約在700億元左右，預計未來兩年內，中國高端白酒將有較大可能突破1,000億元，這意味潛在40%以上的市場規模增幅。
雖然高端白酒行業的發展前景確定性較高，但也存在一定的隱性風險，比如政策風險。就在剛剛過去的1月31日下午，發改委反壟斷局就請白酒企業召開了白酒行業價格法規政策提醒告誡會。座談主旨為引導和推動白酒生產流通企業守法經營，維護市場價格秩序。會議上，茅台、五糧液被點名就產品價格問題作重點發言。雖然有市場人士表示臨近春節，此類會議是監管部門常規動作，主要作用是在通脹考慮下擔心不良示範效應，希望市場健康有序，避免哄抬物價，對價格問題作出提醒，毋須過度解讀。
高端白酒仍有增長潛力
總體而言，高端白酒仍是消費升級和行業分化大背景下的最大受益者，今年依然存在巨大的增長潛力和發展空間，而相比已經體現了一部分行業增長潛力的高端白酒股票板塊，還處在發展初級階段的高端白酒實物投資實際上具有更好的成長潛力，正在等待市場的關注和開發。