上月，美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission, SEC）與美國上市加密貨幣交易平台Coinbase的世紀大戰繼續。一如市場預期，Coinbase無法阻止訴訟繼續，因其只能成功駁回部分而並非全部指控。這意味着，虛擬資產的屬性及監管問題，還需要等待法院的進一步釐清。在此，筆者需要特別強調的是，現在法院只是受理了訴訟，讓訴訟可以按正常程序繼續，而並非裁決Coinbase敗訴。這場世紀大戰，相信還會持續一段比較長的時間，才有最終的結果。
2023年6月6日，SEC起訴Coinbase，指控其向公眾提供交易和質押服務，違反了聯邦證券法。SEC又認為Coinbase Wallet充當了未註冊的經紀公司，要求Coinbase退還非法獲利並支付相應的預判利息，對Coinbase處以民事罰款，授予可能適當或必要以保護投資者利益的任何衡平救濟措施。
2024年3月27日，美國紐約南區地方法官Katherine Polk Failla駁回了大部分Coinbase的動議，認為監管機構對該交易所提出了「合理」的指控。（The Court concludes that because the well-pleaded allegations of the Complaint plausibly support the SEC's claim that Coinbase operated as an unregistered intermediary of securities, Defendants' motion must be denied in large part……the“crypto”nomenclature may be of recent vintage, but the challenged transactions fall comfortably within the framework that courts have used to identify securities for nearly eighty years. Further, the Court finds that the SEC adequately alleges that Coinbase, through its Staking Program, engaged in the unregistered offer and sale of securities.）
雖然法官表示SEC似乎有理由認為Coinbase Wallet上列出的某些代幣可能符合「投資合同」的標準，但Coinbase似乎並沒有充當經紀公司，因此駁回了訴訟的這一部分。她裁定，訴訟的其他方面可以繼續進行，駁回了有關SEC違反重大問題原則或行政程式法的說法。她設定了2024年4月19日為雙方就案件安排計劃達成一致的最後期限。
對世紀訴訟繼續不意外
市場對於世紀訴訟繼續並不意外。前美國聯邦檢察官、Cahill Gordon & Reindel LLP合夥人Samson Enzer早已預計到法官不會在現階段駁回訴訟，因為對於SEC提出足以獲得證據披露的指控來說，門檻非常低。Enzer表示，目前法庭面臨的問題是，假設SEC的立場成立，那麼，SEC是否有足夠的證據可以提出可行的主張，然後繼續進行證據發現。
Coinbase首席法務官Paul Grewal對此表示，「像我們這樣針對政府機構的早期動議幾乎總是被拒絕。在其繼續這一流程及任何必要的上訴過程中，我們鼓勵美國國會繼續推進美國數字資產立法。如果想要創新留在美國，這是至關重要的。我們也讚賞法院的理解，即Coinbase錢包等技術創新，不會也不可能涉及美國證券法。」
支持Coinbase聲音不少
目前案件已進入審理階段，最終的判決結果仍無法確定。目前，市場支持Coinbase的聲音不少，其中包括SEC的前任高官。SEC前諮詢委員會成員JWVerret,在2023年瑞波幣（Ripple, XRP）案件中SEC敗訴後表示，法院對Ripple案件的判決將大大提高Coinbase在針對SEC的法庭訴訟中的勝算。
彭博社高級訴訟分析師Elliott Stein在2024年初預測Coinbase在其對SEC的訴訟中將獲得勝利，他認為Coinbase對「投資合同」的定義比SEC提供的更為精確，這可能是案件的轉捩點。
Fox記者Eleanor Terrett認為，直到案件得出結論之前，這裏不會有一個明確的「勝利」。但就這次裁決而言，雙方都有所勝利。SEC成功地讓法官Failla相信，對於大部分指控，它對Coinbase大部分主張有一個合理的理由。但同樣，Coinbase在發現過程中也可能說服她。Failla還同意了Coinbase關於錢包的主張。對所有涉及方來說，好消息是法官Failla實際上對加密資產及Web3非常了解，並且意識到她的案件結果的重要性。
目前市場最為關心的是，SEC一直主張，所有加密貨幣除比特幣（Bitcoin）以外都是證券（Everything other than Bitcoin is a security），那麼，在法庭最終的判決還沒出現之前，乙太坊現貨ETF（ETH Spot ETF）是否就沒法批准上市？比特幣是否可以繼續享受其非證券（Non-Security）這個優勢，在現貨ETF的跑道上，價格繼續高歌猛進，挑戰100,000美金？